小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

7 O/ z0 O) c/ W9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
4 W4 c& v2 e. d4 N; z" W毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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3 G9 |% F  Q* m3 ?" D3 j从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
! x1 [9 S" ^4 c" x' p4 c+ _- Q% r% e一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

( M2 }$ \. e  C( l" N3 A说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
6 u: U" P& p* O/ j2 v* Z, W' ^内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
7 m  q' c+ l, o/ r/ A4 n# T2 q* S估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

7 i+ b5 j- F% e问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

, y4 f  X" h) R1 u2 y+ g小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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1 V# g# o0 C' S' c先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
' k! k8 V3 K8 d; a上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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8 T' B+ E4 c7 G- M那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

/ f4 P1 f% Y8 e7 U0 [但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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# J8 K5 l8 N  T) D$ a为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
+ \+ Y  F" Y9 U1 Q1 O# f, G商家看口碑，不拼竞价；
3 o  F6 X$ ]/ \3 T  F6 }, L- D/ d用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

& Q, [! a0 l6 }, y对商家也挺友好——
2 |6 Q. q% G% R+ q. M不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

6 V: |/ F6 C- O不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。
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+ Q! ^# j1 [# W1 p3 S. X( B第一，可用范围太小。
( t- O* X( Y+ z- F: _6 _一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
/ K, A' }9 }6 h& N0 O3 l用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

* b" M+ \. \6 v) k第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

$ k8 L& L9 s' s$ i' N1 X% v: ?小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

% W9 B: I, p8 {* j( [小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
% }/ u4 _3 |# G) v5 ]电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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0 y  t* d; k" U, h8 S  S本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
& W. H" c5 C9 N3 E2 d3 V$ K+ R# ^  k增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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0 o6 p9 W9 e' C  V/ R; b根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
0 j8 p7 u& @7 M' _$ d, C5 E但最赚钱的，又偏偏是商业化。

0 }) @" \4 X' b8 E这两件事，一直在互相拉扯。

" S' g# z$ K7 B0 ~千亿估值，为什么总感觉踩不实？

1 C2 V( u! \8 x  y3 p上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

2 m. Y2 O  I6 }, ]9 r利润数据也不差，账面看着很美。
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4 a5 c& r8 ~2 A6 W/ C0 K4 Q可真正的问题在于——
. o6 k; D) z. h* |8 H* m收入结构太单一。
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广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
( ~" P5 p7 e' Q7 N9 X. `( e一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

9 V3 \5 [. U0 a, z. V, Q& k' ~; T再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

) d5 b+ Z4 h3 w& e& c9 t所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
+ o1 {! S6 F8 w而是老问题，又换了一种形式出现。
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2 `, \& _( b" Z7 ]6 c! E% j" F只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
: L' ~+ t4 L; Y2 t. _% q( E9 M6 P内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
: I& F1 L+ V& [9 F5 A, K1 ~有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说