泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
- R- d" i6 A: S  I
结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
* W. t- Y/ h, c  t. Y5 q# y
, F+ x6 m" Q* g/ p当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

9 C# Z- K* X$ y; \, x1 s8 K5 e! K到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
( k7 E5 r! V$ e: }8 s2 N; |$ c+ D% z
① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

# h+ c* y; t  F. c4 Z: O9 g& O( G7 A以最典型的拉布布3.0为例：
5 W/ l" \$ R/ F5 m; ~, Y, Y' B今年6月还能卖到 1135 元，
6 M# j/ z0 \) }" E' z! n: n: o9 K现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

" u7 O9 l/ ]7 K② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
9 L$ M# V9 G* @. O4 y8 g+ m! a他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

$ y- m! s- L, @  }1 ?# W9 J东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
6 S( G' ]5 t: X3 `( c
5 {4 f0 z8 m( C0 z1 u( K③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

, Y2 }4 F2 M( m' a三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
- D: z* h. r& Z5 v+ F
9 G+ B% W# E! |& G  r晨星分析师张杰夫直接说：

5 m4 w! t  Y: v* ~$ a三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
5 K' ~- f& L. f& |0 f$ K
明年开始会明显放缓

特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
( _' d* g2 ^8 Z& @, F. |  T
: w$ ?; r+ @4 n: X8 d( g伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

& U/ O1 Q4 \9 }. Y11月北美线下销售疲弱
0 l& M" x2 V, q, T& D! V
) @9 P, N5 c) e3 V% L本季度美国增速可能掉到 500% 以下
: e+ U( x$ }" x$ n3 E7 k
虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
* o7 R) O1 f, u! m+ C8 Y
) F. G, _5 r& K④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
* W7 _% H6 W7 L* d; \; G2 L* f4 O
Wind 数据显示：
0 V/ |5 J9 y  ~8 j  J, [
6 O9 U, Z$ S  Q8 b1 r$ Y4 y6 O' `泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
  h$ ]3 c% W& G
占总股本 6.3%

; v) x, l0 l; U; ]3 D& m9 |占自由流通股更夸张，12.26%
* z# R" {& N0 E* E4 V
0 m; Z+ e1 {9 H7 W这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
' }, w, u4 k% [/ d$ B, k
) m* B# O) N, S" a/ t今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

3 s4 T# n. j* H4 L! [$ ~# {但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
% ]: \/ P# _1 e" G过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

$ c& Y* E4 F) J; l6 y3 f这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
1 e! @; [6 @" G# G  ?
9 H" D; D5 X7 u5 y3 L7 r一种观点很乐观：
: B; [: e* b/ l# Y! z5 K- [“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
7 t) F: r- L# a1 H拿腾讯举例：
. s7 X$ ]. A( E0 n2022 年10月跌到184，
# r& |0 X2 L5 [! c/ l/ U+ n现在已经600多了，
三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
$ c, H5 L$ ~6 W
完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。