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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。5 p9 p, E6 x% \8 Y9 ~0 r# |( ]
1 X/ K* ]9 W2 _+ e在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。, m9 a/ k% }* i) n
4 x$ D& F, K. R' G+ V6 u这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？+ m$ g1 E* Q) u& f6 r5 h4 `& V: N) ?
. N k1 c3 f4 n. r5 h% A景林资产“大换仓”
8 c5 O% a- k ^( g据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。, E* ^4 F. x; j
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。+ ^0 n; n& Z0 `2 A9 ]! M
% e0 G) v L5 C+ x% f, o \不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。3 ~' x) a) x4 C3 m
8 @# r% o! B* |' ]# p/ l( N从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。* L" O4 X' m, K4 H4 F6 b
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持仓大扫描：美股损失惨重
& z9 N# k% D' w景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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/ d3 |! @: t, N% V- i不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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看看他们的前十大持仓：- u& m0 g% t* _. W
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
5 q1 c5 L/ D# W9 r苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%! W# P) }' Q; n+ X: S) R- ~
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%+ x3 O: Q7 z0 h: I/ Q; f
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。; J' C& L0 N+ e# i
) X+ ^& u) [' ?, r2 m$ u* V1 m“All in 港股”可能的四大风险 \) ?1 u. z& L; p; J5 u
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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% v9 g4 e$ H @" f" Q. H可能错失A股的超额收益机会* H) K) z m, v0 ^
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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1 Y7 b, C9 S4 i, A4 y$ \& W港股受美股影响太大; q# j$ @( \% ^) `2 ]: M" J$ {
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。, x, o% M$ H) q+ a0 o
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行业集中风险
X1 q" T* \2 ?- Y港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。1 G. [# G+ f3 y5 T+ a/ V- A# h
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流动性问题
* m/ x) N+ V4 y! z. {3 E6 q港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
