小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

! ^2 m) ^2 {" Z9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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. T1 C  [7 s1 |* m从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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$ X) J! H2 d- C; H, j你会发现一个很矛盾的画面：
6 W* m( H$ o5 m9 H9 O, I$ z一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
- C/ `% _$ g  \3 \; r9 u. C内容和商业，怎么平衡？

6 U- }! i6 `- M% x, o. T4 X, ^七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
7 {0 L9 Y4 l9 D" ^, N估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
( V7 p3 _2 o5 l上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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0 W. t3 Q3 ^1 n8 Y- W, W那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。
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0 r$ q0 n( r% i. ~, q4 P: R168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
- X+ w- \/ X8 g/ t用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
+ }+ y0 p6 m' A% l不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

* C  d% t& u+ \7 f! b不少店老板一开始确实愿意试试。
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* h' `( L. o; q& W5 R4 W但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
9 E1 ]% A/ D: ?- b168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
+ E+ j: I2 R& c+ d* ~一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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3 ^: U! G  ?- z' k小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

) I' D  W+ [( \0 `" {0 [6 E. ?slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
/ O9 @3 P7 y/ |# G# V- F1 g内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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1 @/ A/ I* n3 H& Z9 h& v本地生活这条线，也明显在追赶：
5 T6 ^: C' ?7 A! T. @7 K5 A7 J城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
/ ^# h& S& A$ N+ `7 j! r& z增长看着猛，体量依旧小。
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6 E4 v* z1 O7 Q3 v3 J8 a4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
2 k( H% v6 m% \' B: v# Z更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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0 P" B6 c% g: }" Y对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

/ V& F4 s" r6 I$ E% @根本原因其实大家都懂：
* r- {- `2 i0 v) f8 y小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
5 o$ v2 B' u5 P* \9 G1 L4 c$ {但最赚钱的，又偏偏是商业化。

& |/ q4 k: c+ n3 a$ O) P这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

/ u3 ^6 H! N. B! r) c估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

' B0 k7 U- g( |5 C利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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) |. J2 F+ u7 ~. R. y, n8 q广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
1 a7 y; j+ e+ H0 P, ^一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

1 @, O* z1 f: |$ I再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

# p; m) ]  z3 A  v& n2 j所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
; n9 A8 ^) \; q/ ]+ g( s- b但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

( V+ U1 M0 {3 c2 ^说到底

( w) R! M, I! l8 b+ o' j“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
" l$ Q, H; V. a+ w' s- R5 `# {7 G而是老问题，又换了一种形式出现。

# h" ]; N( _5 f9 a( u0 _* M4 H只要广告依赖没降下来，
' c  p5 x9 I* K' [电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
8 C+ }. x& \4 H1 `; T! h& h有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说