从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
/ T" _* t' E) x. ~& i6 O2 r但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。
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11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
! s- H- I! n) p- o. U他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
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当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
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目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
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/ U. P- w7 e3 A  O截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
9 ~7 K7 _) l. I0 G从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
6 ^3 B  \0 Z; p7 [5 E. {: _) B7 v到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。

# a# e: ]. A2 ]" f广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

2 B& D5 o& T1 J) f, Z3 ^0 g7 |( K瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。

2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
1 Y& ]" t/ \2 Y0 @# u到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

2023 年更是起飞的一年：

门店破万
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, h- z; q1 i, N0 g单季营收超越星巴克中国
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4 I  Y4 Z! M; Y+ }+ |/ A  H. S市占率突破 21%
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开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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9 z0 J$ `. V! _- _( y) P5 E美国门店主打三个关键词：
. j, m! _  y2 B/ A& w方便、好喝、性价比。
6 m( |* m; H' L3 M) x5 z, O支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
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2 Y. }9 e. _7 \布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

为什么瑞幸选在现在冲美股？

6 g( d, R1 `/ V- T  E7 L# Q底气来自两个方面：
; ^$ |) T) Z4 Q% [业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。
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2 r, X! n4 U  r9 g* P1 }- z& R2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
+ c7 k& ?6 F; {不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

7 G* G1 F+ j) H7 v5 Z* f6 f2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
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营收 212.24 亿，同比增长 44.57%
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扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍

; G2 c6 f2 Z1 i! l3 V3 z二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
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- @; @& ~$ Z  K' l( ]背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。
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7 x  `2 Y' U+ Z1 A5 k  i  o8 J" i5 R最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
( a5 L8 S7 h- [2 O$ o; W如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

! ^1 Y2 w- Q5 G$ J9 N0 l而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
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重返华尔街，没那么简单

- Z" d( h' A- C' t8 T- W( ?: e瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

8 J0 f$ V  {, b( f8 h业内都清楚：
, \" h4 H0 T% X( x美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
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. V9 g: E- c7 [8 U! J审计合规（必须请顶级审计机构）

6 l. z1 K  f4 A" x+ D! d内控体系（必须做到滴水不漏）

交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
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# G: J% u& o  R- y) Z最难的是第三条：
4 R( r$ e" X2 u& k9 J2 Y3 t如何让美国投资者重新相信你？

+ Q2 C! s9 g; R6 x; _这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。
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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。